闻 复盘非典，疫情对电子通信行业影响：短期有扰动，中期看数据，长期无影响 2020年2月3日 06:07:55 光大证券

本文来自 微信公众号“EBSCN电子”，作者：刘凯/石崎良。

事件

新型肺炎持续影响，投资者普遍对于电子通信行业未来行情走势较为关心，结合光大策略组观点，我们点评如下：

点评

光大策略团队观点：短期有扰动，中期看数据，长期无影响。历史上疫情扩散下的情绪冲击影响偏短期。疫情扩散的不利消息虽然在短时间内可能造成市场下跌，但市场持续下跌时间往往不超过一两周，随后往往出现反弹行情。即便是非典对于2003年Q2的经济增长产生了短期影响，它并没有改变基本面决定的周期上行大趋势。

决定市场大势的根本因素是政策经济周期基本面。在一周左右的短期内，疫情扩散可以通过情绪对市场运行造成扰动;在一个季度左右的中期内，疫情造成的情绪担忧不足以影响市场走势，需要关注经济数据变化;在一年的长期维度，疫情影响可以忽略不计，之前的短期扰动是长线投资者难得的加仓机会。对于当下，应密切关注基本面动向，无需过度恐慌。

新型肺炎对于电子和通信行业影响的相关点评如下：

1、电子通信行业目前的产业格局远强于非典期间，虽然非典期间表现弱于市场，但是指导意义较弱

我国非典疫情大致始于2002年11月16日，终于2003年6月24日。其中，2003年4月15日—2003年6月24日是我国非典疫情达到高峰的时期。在此之前，因为种种原因，非典疫情并未受到全社会的充分重视，自2003年4月15日，国内部分省份、地区相继被列为疫区，非典的危害才广被社会广泛认知，因而2003年4月15日—2003年6月24日是非典疫情关注程度最高、社会影响最大的疫情高峰期时期。

由于在2002-2003年非典期间，我国并未形成完整和有竞争力的电子和通信产业，所以在非典期间两个板块走势可参照性较弱。电子通信行业是大规模的生产制造行业，中国电子产业链崛起的背后是2007~2008年之后，由苹果（AAPL.US）引领的智能手机渗透率持续提升的科技创新浪潮下，中国智能手机、安防、LED、半导体产业的崛起;中国通信产业更是经历了2G落后、3G追赶、4G齐头并进、5G领先的过程。

虽然参照性较弱，但是电子和通信行业在非典期间的市场表现约是：非典初期与大盘趋同，非典高峰期弱于大盘。我们比较2002年11月16日——2003年6月24日非典疫情全周期、2003年4月15日——6月24日非典疫情高峰期，上证综指与申万各个一级行业指数的情况。在高峰期之前，电子和通信板块走势与大盘走势较为趋同;在高峰期间，电子和通信行业走势弱于大盘。